정제마진 하반기 11달 넘어설 가능성 정유업종 집중 고찰

해외

 

미증시 상승

나스닥종합지수 7월 이후 처음으로 종가기준 사상 최고가 기록

경제지표 호조 보이면서 지수 상승

바이오테크주 지수상승 견인

경제지표들 양호한 모습

신규 실업수당 청구건수 전주대비 1000명 늘어난 23만6000명 기록

130주 연속 30만명 밑돌며 경기침체 이후 최저 수준 유지

7월 PCE 전월대비 0.3% 상승

개인소득 전월대비 0.4% 증가

인플레이션 지표 부진

음식과 에너지 제외 근원 PCE 물가지수는 전월대비 0.1%, 전년대비 1.4% 상승

연준 연내 추가적 금리인상 가능성 더욱 낮아졌다는 분석

달러 약세

DOLLAR INDEX 92.68

스티브 므누신 미 재무부장관 약달러 무역에 좋을 것이라고 언급원인

달러/유로 1.1904달러

엔/달러 109.94엔

유가 상승

WTI 46.96

유가 하락 베팅했던 트레이더들 숏커버링 원인 

 

휘발유 가격 급등세

2년 내 최고가 기록

투자자들 허리케인 하비 인한 정유공장 가동중단 휘발유 재고에 미칠 영향에 주목

미 에너지부 연료 공급부족 완화하기 위해 하루 100만 배럴씩 전략석유비축분 방출 결정 

금값 상승

GOLD 1324.80

달러 약세 금값 상승 원인

BDI 1181.00

국내

 

▶시장한마디 

일반적으로 8월 아시아 정유제품 정제마진 계절적 비수기로 연중 최저치 나타 내지만 올해 정제마진 오히려 상승하는 기현상

7월부터 상승한 정제마진 8월말 현재 배럴당 8.9달러 2017년 고점인 배럴당 7.7달러(1/13일)를 넘어서며, 2016~ 2017년 동절기 정유제품 성수기 수준(배럴당 8달러대)으로 상승

2017년 남은 기간 계절적 성수기 진입하며 아시아 정제마진 더욱 확대될 것 으로 보이는데 2015년 기록했던 배럴당 10~ 11달러 넘어설 가능성 높은 것으로 판단 

지역별로 북미 가동률 88.0%로(2017년 상반기) 2015 년보다 높으며, 아시아 가동률 91.5%로(2017년 상반기) 10년래 최대치 기록

타이트한 수급 상황 심화되고 있음 

전년대비 정유제품 재고량 하락 추세로 앞으로도 가동률 상승과 정제마진 추가 확대 예상됨

2015년 글로벌 정유설비 가동률 높았으나 전년대비 재고량 증가해 이듬해 가동률과 정제마진 다소 하락

2017년 높은 설비 가동률에도 불구 전년대비 재고량 감소해 석유제품 수요 양호한 것 

향후 수년 정제설비 증설 부족 및 타이트한 수급 상황 심화 예상

정제설비 증설 부족 향후 수 년간 이어지며, 정유제품 타이트한 수급 상황 심화될 전망

글로벌 정제설비 순증(증설-폐쇄) 규모 2019년까지 매 년 약 80만b/d 불과

반면 수요 증가 연간 약 150만b/d 추정되어 초과 수요 예상

설비 신증설기간 고려시적어도 향후 3 년간 정제설비 가동률 상승하며, 정제마진 강세 지속될 것으로 전망

일반적으로 8월 아시아 정유제품 정제마진 계절적 비수기로 연중 최저치 나타 내지만 올해 정제마진 오히려 상승하는 기현상

7월부터 상승한 정제마진 8월말 현재 배럴당 8.9달러 2017년 고점인 배럴당 7.7달러(1/13일)를 넘어서며, 2016~ 2017년 동절기 정유제품 성수기 수준(배럴당 8달러대)으로 상승

2017년 남은 기간 계절적 성수기 진입하며 아시아 정제마진 더욱 확대될 것 으로 보이는데 2015년 기록했던 배럴당 10~ 11달러 넘어설 가능성 높은 것으로 판단

 

결론

정유, 화학 업종 하반기 주도업종

 

유가 관련업종 상승

건설, 운송장비업종 상승

 

▶상승

대우건설 -말레이 에너지기업 피인수 기대=>주목

대한유화 - 에틸렌가격 급등=>주목

현대산업- 유가 숏커버링 수혜

현대차 – 통상임금 불확실성 해소 =>주목

오이솔루션- 5G관련 수혜

 

▶ 하락

롯데쇼핑- 시네마사업 분할연기=>주목

코리안리- 허리케인 `하비` 관련 손실

BGF리테일 - 최저임금 인상에 전자담배 증세까지

팬오션 – BDI (1181.00)운임 하락 

삼성전기- 전기전자 차익실현=>주목

 

▶ 시장전략

단기적 호흡보다는 긴 안목으로 접근

산업분석통한 긴호흡 접근 유효

 KEC(092220), 유양디앤유(011690), 아남전자(008700), SK하이닉스(000660), LG디스플레이(034220)

 

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