[뉴스토마토 우연수 기자] 공매도가 재개되는 조건으로 개인들의 공매도 접근성도 확대됐지만, 참여 수준은 이전과 크게 달라지지 않은 것으로 나타났다. 개인 공매도 가능 물량이 약 100배 늘어나고 거래 가능 증권사도 늘었지만, 여전히 물량 부족과 짧은 상환 기간 등이 개인 공매도 활성화의 걸림돌이 되고 있다.
3일 금융위원회에 따르면 지난 한달 간 코스피와 코스닥 시장에서 개인은 하루 평균 113억원어치를 공매도했다. 이는 전체 공매도 거래금액(6882억원)의 1.6%에 해당한다. 한시적 공매도 금지 조치에 들어가기 전인 작년(2020년 1월2일~3월13일) 1.2%에서 크게 달라지지 않았다.
반면 외국인은 공매도 일평균 거래대금의 84.7%(5827억원)를, 기관은 13.7%(942억원)을 차지했다. 사실상 기관과 외국인 중심의 '기울어진 운동장'이라는 지적은 여전히 유효한 상황이다.
앞서 금융당국은 공매도 재개 과정에서 개인 투자자들의 반대 여론을 잠재우기 위해 '개인 공매도 활성화' 카드를 꺼냈다. 개인이 공매도를 할 때 가장 큰 장벽은 주식을 빌려오는 것이었는데, 개인이 빌릴 수 있는 신용대주 풀을 기존 200억원어치 수준에서 2조4000억원 가량까지 대폭 늘려 접근성을 높이겠다는 것이다. 또한 신용대주 서비스 제공 증권사도 6곳에서 17곳으로 늘렸으며, 하반기엔 23곳까지 확대된다.
하지만 신용거래 대주 잔고는 마련한 물량에 크게 못미치는 350억원 수준이다. 공매도 금지 전 잔고인 200억원대에서 크게 늘어나지 못한 수준이다.
신규투자자들의 반짝 관심도 실제 거래로는 이어지지 않고 있다. 공매도 경험이 없는 투자자는 반드시 금융투자협회 교육(30분)과 한국거래소 모의거래(1시간)를 이수해야 하는데, 모의거래 이수자는 1만명대에서 정체하고 있다. 증권사 관계자들은 공매도 재개 후 대주 서비스 관련 문의나 신청이 늘었다고 느끼진 못하고 있다고 입을 모은다.
우선 개인들의 공매도 수요 자체가 크지 않다는 분석이 나온다. 방법이 까다로운 데 반해 리스크는 크기 때문이다. 한 증권사 관계자는 "하락을 예측하는 일이 더 쉽지 않으며, 공매도한 종목이 계속 오를 경우 손실은 무한대 가능하기 때문에 전문 투자자가 아니면 하기 어려운 영역"이라고 설명했다.
공매도 접근성이 높아진 것으로 보이지만, 여전히 제약이 많다는 지적도 있다. 실제로 개인들이 주식을 빌리는 대주 풀은 외국인과 기관이 이용하는 대차시장에 비해 대여 물량이 풍부하지 않다. 대주 인프라 확대에도 불구하고 투자자들 사이에선 물량이 소진돼 거래를 하지 못했다는 후기가 이어지고 있다. 고평가됐거나 거품이 끼며 급등한 종목이 주로 공매도 타깃이 되는데, 그런 종목이 많지 않을 뿐더러 매매가 몰리다보니 물량이 금세 동난다는 것이다.
금융투자업계 관계자는 "연내 대주 물량을 통합 관리하는 K-대주시스템이 구축되면 한국증권금융의 대주 물량이 개인에게 직접 배정될 것이기 때문에 부족 현상도 나아지지 않을까 생각한다"고 말했다.
짧은 상환기간과 일부 대형주에만 공매도가 허용된 점 역시 개인들의 공매도를 어렵게 하는 요인이다. 수년간 공매도를 전업으로 해 온 한 투자자는 "개인은 주로 변동성이 큰 중소형주에 공매도를 하는데, 지금은 대형주(코스피200·코스닥150)에만 공매도가 허용돼있다"며 "이들 종목은 변동성이 크지 않아서 장기간 빌릴 수밖에 없는데 상환기간은 여전히 60일"이라고 말했다. 이는 신용융자(180일)의 3분의1에 불과하다. 외국인과 기관의 경우 상대방이 상환을 요구하면 바로 갚아야 하지만, 상환기간을 갱신할 수도 있어 장기간 대차가 가능하다.
이에 한 증권사 관계자는 "신용융자처럼 돈을 빌리는 경우엔 결제불이행이 일어나도 증권사가 메꿀 수 있지만, 신용대주의 경우 주식을 빌려와야 해 증권사로선 리스크가 더 커서 상환기간을 늘리기 어려운 측면이 있다"고 말했다.
금융당국 관계자는 "대주물량 추가확보와 대주재원 활용 효율화 등을 추진하면서, 개인대주 차입기간을 보다 늘리는 방안 등도 검토하겠다"며 "코스피200과 코스닥150 구성종목 이외의 종목은 재개·금지의 효과, 시장상황 등을 감안해 추후 재개방법 및 시기 등을 별도로 결정할 것"이라고 설명했다.
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사진/뉴시스
우연수 기자 coincidence@etomato.com