업종별 주간분석1 ? 토마토스탁론

2014-12-29 10:29:43 ㅣ 2014-12-29 10:29:43

1.철강/비철금속/기계업종 투자전략

철강	상반기 업황 부진 지속 예상, 중국의 성장률 회복강도에 따라 하반기 턴어라운드 주목 유가 급락에 따른 소재, 산업재 투자 심리 악화가 주가 약세 초래 철강 업황 추가 악화는 제한적인것으로 판단되나 가파른 원단러 환율 상승은 철강주에 부담 지속, 트레이딩관점에서의 접근은 유효할것으로 판단
비철금속	2015년 턴어라운드 예상, 종목별 편차는 고려해야 할듯 달러 강세, 수요감소등에 따른 비철금속 가격 하락 지속, 고려아연 : 독자적인 생산규모 확보로 규모의 경제 실현, 비철금속업종내 최선호주
기계업종	2015년 수주 회복 확인이 우선, 로봇,자동화산업등 신성장산업에 주목 최악의 상황은 지나가고 있는것으로 판단되나 수주회복이 확인되는 것이 우선 현대로템, 두산중공업 : 올한해 수주부진속 주가 급락, 수주회복 확인 필요 두산인프라코어 : 중국 굴삭기 11월 판매 전년동월대비 17.9% 감소, 추세반전 시간 걸릴것으 판단 2015년은 로봇, 자동화산업에 주목

2.자동차/조선 투자전략

자동차

* 2015년 글로벌 자동차 수요 증가율은 14년 대비 감소할 전망

-미국, 유럽, 중국 등 주요 시장의 자동차 수요 증가율은 14년 대비 감소 예상

-러시아, 브라질 감소세 지속, 인도 회복 예상

* 2015년에도 미국, 국내 시장에서 M/S 경쟁 치열 예상

-11년 이후 현대차의 미국 시장 M/S는 계속 하락세, 15년 Tucson, Elantra 등 신차 출시로

M/S 반등 여부 관건

-국내 시장 수입차의 M/S 지속적인 상승세, 09년 4.2% ☞ 14년 11.8%

* 2015년 완성차의 Capacity 증가는 미미할 전망

-현대차, 기아차 모두 15년 Capacity 증가는 미미할 전망

-현대차는 중국 공장 생산량이 이미 Capacity를 초과해서 증설이 시급한 상황

-반면, 기아차는 14년 중국 공장 증설을 마무리했고,

Mexico 공장 신설도 확정하여 상대적으로Capacity에 여유

조선

2014년 조선업 주요업종 중 가장 부진한 주가 흐름

1)조선사들의어닝쇼크, 2) 신조선가 하락, 3) 해양플랜트 발주감소, 4) 국제유가 하락 요인

-11월 들어과매도 국면이라는 인식이 확산되며 반등을 보이고 있으나,여전히 업황의 본격적 개선이

나타나고 있는 상황은 아님

-PBR 측면에서는 2005년 이후로는 저점 수준에 머물고 있으므로, 가격메리트는 존재.

2015년 수주는 올해보다는 개선될 것으로 전망되고 실적 측면에서도

추가적인 악화가 나타날 가능성은 낮아 현 주가는 바닥권 가능성 높아.

그러나, WTI 유가가 60달러 이하에서 거래되고 있다는 점 부담

- LNG선 시장은 올해에 이어 2015년에도 견조하게 유지될 전망

전세계 LNG선 발주는 2013년 총 46척 → 2014년 12월 현재 63척으로 늘어났고

2015년은 2014년 수준이 유지될 예상. 한국의 M/S가 여전히 70% 수준이어서

Big3는 LNG시황 호조의 수혜를 지속할 것으로 보임.

- P3의 무산으로 관망세로 돌아섰던 컨테이너선 발주도 2015년에는일정부분 회복 가능성

MSC와 M2를 결성한 Maersk가 향후 5년간 매년 30억 달러를 투자하겠다는 계획을 발표했고,

G6 등 다른 얼라이언스 내 선사들도 초대형선 발주 재개 움직임

최근 국제유가 급락이라는 악재는 알려진 바이지만, 해양플랜트 발주는

2014년 대비 증가할 가능성도 제기시추선 시장은 여전히 회복지연 상태이며,

생산플랜트는 상저하고의 움직임을 보일 것으로 전망

3.건설업/전기가스업/운수창고업/통신업 투자전략

건설업	국제유가 하락안정, 중동 발주물량 감소로 건설업 전반적인 어려움 2014년 하반기 이후 부동산 관련 규제법규는 대부분 풀려 긍정적 분양가상한제 탄력적용과 재건축 초과이익 환수 유예로 강남권 재건축 활성화 건설사 전반적으로 부정적 전망, 건자재등 재건축 수요는 긍정적 판단
전기가스업	정부의 배당확대 정책, 동 업종에 대한 투자매력 증가 요인으로 작용 한국전력, 2015년 본사부지 매각차익 대거 유입으로 순이익 큰폭증가 국제유가 하락안정에 따른 수혜도 가능해
운수창고업	대형 항공주, 국제유가 하락으로 수익성 개선영향, 최근 주가 우상향 추세 제트유가격 76달러/배럴 수준감안시 2015년 수익성은 꾸준히 유지될 전망 단, 4분기 외화 환산 손실로 인해 당기순적자 발생 가능성 높아 주의] 저가 항공사 시장 점유율 50% 돌파로인해 국제유가 반등시 대형 항공사 주가에 부정적 해운주, 유가하락폭 둔화이후 대형사와 중소형사의 주가 차별화 유가 상승기 초대형 선박위주로 공급되며, 중소형 선박공급은 감소 유가하락과 글로벌 경기회복에 수혜이지만, 역내 지역간 소비 증가하며 중소형사 수요 증가
통신업	통화에서 데이터 사용으로 소비의 중심 지속 이동중 단통법 시행이후 마케팅 경쟁 심화로 인한 이익 둔화 감소로 영업이익 개선 기대 IPTV와의 결합 상품의 흥행 여하에 따라 고정고객층 확보와 충성도 높아질 전망 안정적인 배당정책과 함께 2015년 이후 마케팅 비용 감소로 안정적 이익을 확보할 것으로 전망

4.정유/화학/제약 투자전략

정유	정제마진 회복 불구, 국제 유가 급락과 환율상승으로 2014년 4분기 충격 불가피 유가의 추세전환이 없는 한 눈에 띄는 실적 개선은 어려울 전망 최근 주가 상승은 1분기 실적 기대감과 배당 투자 매력 증가 2015년도 중동/인도를 중심으로 대규모 정제설비와 px설비 가동으로 빠른 회복은 제한적 다만, 2014.4분기가 최악의 여건이라는 점과 낮은 PBR에 배당성향을 감안 점진적 상승 전망
화학	최근 유가급락으로 석유화학 제품가격 급락, 4분기 영업실적은 부진할 것으로 전망 유가 안정시 저가 원재료 투입효과로 실적 턴어라운드 전망 현 주가는 에틸렌 가동율 상승으로 2015년 업황 상승 사이클 진입 기대감 반영 중 중동/중국 업체 가동률 상승으로 실적 증가 폭은 크지 않을 전망
제약	최근 리베이트 조사 확대로 상위사와 중소형 제약사 성장 둔화 우려 확산 2015년 3월 시행되는 허가 연계제도 앞두고 15년 성장에 대한 우려 정부 규제 리스크가 존재하지만, 고령화의 구조적 진행으로 중장기 안정적 성장 유지 상위 6개사 2015년 매출액과 영업이익은 각각 9.7%와 33.8%증가 전망