[뉴스토마토 이종용 기자] 금융당국이 원유선물 상장지수채권(ETN) 괴리율(지표가치와 시장가격의 차이) 관리 방안을 놓고 딜레마에 빠졌다. 공급 관리 측면에서 유동성 공급자(LP) 역할을 하는 증권사의 평가를 강화하는 데 무게를 두고 있지만, 현재 진행형인 투기세를 잡기 어렵다는 지적이 나온다. 강력한 규제로 투자자 진입 문턱을 높였다가는 그간의 거래 활성화 정책과는 모순된다는 비판에 직면할 것으로 보인다.
12일 금융당국 및 금융투자업계에 따르면 금융위원회와 한국거래소 등 관련 당국은 ETN 시장 안정화 방안을 마련 중이다. 대책에는 상장지수상품(ETP) 상품과의 액면병합, 유동성 공급자(LP) 증권사에 대한 평가 강화 등이 담길 것으로 예상된다.
현재 거론되는 당국의 대책은 공급(유동성) 관리에 초점이 맞춰져 있다. 특히 괴리율(지표가치와 시장가격의 차이) 폭등으로 거래 재개와 정지가 반복되는 상황에서 증권사가 LP로서 제 역할을 하지 못했다는 것으로 판단하고 있다.
현재 거래소는 증권사가 LP 의무를 제대로 이행하는지 등을 담은 종목평가와 등급평가를 분기별로 진행하고 있으며, A~F 등급 중 F를 받게 되면 해당 증권사는 다음 분기에 해당 상품을 상장할 수 없게 된다. 이번 대책에선 현재의 평가 주기와 기준이 더욱 강화될 수 있다.
금융당국 관계자도 "예측치 못한 시장상황이 벌어지고 투기세가 있더라도 증권사 등 자본시장에서 유동성 공급으로 중화를 시켜줘야 하는데 미흡한 부분이 있는 것도 사실"이라고 언급했다.
그러나 증권사의 LP 평가 강화 등 공급 관리 중심으로는 현재진행형인 원유ETN 투기세를 잡기 어렵다는 지적이 나온다. 한 증권사 관계자는 "시장이 급변하는 상황에서 증권사들도 LP로서 원유 ETN 상품을 추가로 상장하는 등 노력을 했지만 역부족이었다"고 말했다..
결국 기본예탁금을 설정하거나 사전교육 의무를 부여하는 등 투자자의 진입 장벽을 높여야 하는데, 금융당국이 최근 내놓은 파생상품 활성화 대책과 충돌하는 측면이 있다.
또한 강력한 규제안이 도입될 경우 ETN 시장자체를 침체에 빠트릴 수 있다는 우려도 있다. 지난 2010년 주식워런트증권(ELW) 시장에서 스캘퍼(초단타매매거래자) 불공정거래 사건이 발생하자 금융당국은 호가 범위 제한, 최소예탁금 1500만원, 사전교육제도 도입 등 규제조치를 시행했다. 당시 대책으로 시장 전체가 침체에 빠진 바 있다.
또 당국이 검토하고 있는 ETN 자진청산에 대해서는 투자자들의 반발이 거셀 수 있다는 전망이 나온다. 금융당국 관계자는 "ETN 시장을 섣불리 옥죄게 되면 투기세가 다른 투자상품으로 옮겨갈 수 있다"며 "기존 대책과 상품 구조의 미흡한 점을 살펴보고 이에 대한 대책을 방안에 담을 것"이라고 말했다.
정부서울청사 내 금융위원회 모습. 사진/뉴시스
이종용 기자 yong@etomato.com