(분석)중국 제조업 여전히 위축국면…추가 부양 기대 고조

제조업PMI 두달째 기준치 밑돌아 '경기둔화'

중국 증시가 국경절로 인해 휴장한 가운데 제조업 지표가 발표됐다. 잠정치와 전월치보다 소폭 개선됐지만 여전히 위축 국면에서 벗어나지 못했다. 중국을 포함한 글로벌 제조기업들의 수요가 상당히 부진한 흐름이 이어지고 있어 전망도 밝지 않은 상황이다. 전문가들은 가까운 시일 내에 경기 부양책이 단행될 전망이나 경제 성장 촉진 보다 속도 조절 차원의 영향력에 그칠 것으로 내다봤다.

 

◇9월 제조업 지표 여전히 위축세

 

1일(현지시간) 로이터통신에 따르면 중국 국가통계국이 발표한 9월 제조업 구매관리자지수(PMI)는 49.8을 기록했다. 직전월의 49.7과 사전에 전문가들이 예상한 49.6을 모두 웃돌았다.

 

같은날 발표된 차이신이 집계한 9월 제조업 PMI 확정치는 47.2로 잠정치(47.0)를 웃돌았다. 사전 전문가들의 전망치인 47.2에도 부합했다. 다만 지난달 확정치(47.3)보다는 소폭 둔화됐다.

 

PMI는 기준치인 50을 상회하면 경기 확장을, 50을 하회하면 경기 위축을 의미한다.

 

두 제조업 지표 모두 사전에 우려했던 결과보다 악화되지는 않았으나 부진한 수준에 머물고 있어 우려감은 지속되고 있는 상황이다.

 

국영, 대형 기업을 중심으로 집계하는 국가통계국 제조업 PMI는 두 달 연속 50을 밑돌아 위축 국면이 지속됐다. 중소 기업 위주의 집계인 차이신 제조업 PMI 역시 7개월 연속 기준치를 하회했고 6년6개월래 최저치에 머물고 있다.

 

특히 차이신에 따르면 중소기업들의 생산 활동이 6년반래 가장 급격하게 줄었으며 신규 작업과 신규 수출 활동이 급격히 감소했다. 이에 따라 직원 감축 역시 2009년 이래로 가장 빠른 속도를 보였다. 판매 둔화로 인한 완성품 재고만이 큰 폭으로 늘어났다.

 

이날 함께 발표된 서비스업 지수 역시 개선되지 못했다. 국가통계국이 발표한 9월 서비스 PMI는 53.4로 전월과 동일한 수치를 기록했으며 차이신 제조업 PMI는 50.0을 기록해 기준치를 지켜냈지만 전망치(51.2)에 부합하지 못했다.

 

◇공급 과잉과 수요 둔화 등 악순환 지속

 

전문가들은 중국을 포함한 글로벌 수요 침체가 지속되면서 제조업 지표가 개선되지 못하고 있다고 진단했다.

 

히판 차이신 이코노미스트는 “여전히 중국 제조업 경기가 부진한 상황”이라며 “현재 구조조정이 진행중이나 여전히 공급 과잉 상태가 지속되고 있는 가운데 글로벌 수요까지 침체되고 있다”고 설명했다.

 

특히 일각에서는 정부의 제조업 지표가 사전 기대치를 웃돈 것에 대해 전문가들은 지난 두 달 동안 침체된 것에 대한 기저효과라고 꼬집기도 했다.

 

도나 곽 UBS 이코노미스트는 “지난 7~8월 연속으로 통계국 제조업 수치가 예상치를 밑돌면서 지난달 수치에 대한 기대감이 상당히 낮았다”며 “전망치를 웃돈 9월 지표에 대해 시장이 놀란 것은 이례적이라고 할 수 있다”고 말했다.

 

결과적으로 제조업 경기의 부진으로 인한 중국 경기 둔화에 대한 우려도 제기됐다.

 

저우하오 코메와 이코노미스트는 “지난달 지표가 중국 경기 둔화에 대한 우려를 상쇄시키기에 충분하지 않은 결과였다”고 평가했다.

 

다수의 전문가들은 오는 19일 발표될 중국의 3분기 국내총생산(GDP)이 글로벌 금융 위기 이후 가장 최저치인 7.0%를 밑돌 것으로 봤다.

 

로이터통신에 따르면 현재 중국의 공식적인 지표가 실제 중국 경기 상황을 모두 반영하지 못하고 있는 상황이다. 전문가들은 8월 상하이증시의 하락과 위안화 평가 절하 등으로 인한 변동성을 감안할 때 3분기 GDP에 대한 기대치는 높지 않다고 설명했다.

 

◇국경절 이후 추가 부양 가능성 커져

 

아울러 중국 경기 둔화에 대한 불안이 제조업 부문에 집중되어 있음을 감안할 때 전문가들은 추가 부양 가능성이 크다고 전망했다.

 

빌 아담스 PNC파이낸셜그룹 이코노미스트는 “중국의 약한 지표 추이가 연말 이전에 금리인하 등 추가 양적 완화에 대한 가능성을 높였다”고 말했다.

 

일각에서는 그동안 제기돼왔던 기준금리인하 등의 거시적 부양책 보다 대출 규제 완화 등의 정책이 발표될 가능성도 높게 점쳐지고 있다.

 

파이낸셜타임즈(FT)는 지난해 11월 이후 중국 정부는 5번의 금리 인하를 단행했지만 시장 개입의 효과가 지표로 이어지지 못했다면서 국경절 이후 정책이 단행된다면 성장 둔화 우려에 대한 속도 조절 차원의 정책에 그칠 수 있다고 설명했다. 

 

중국 산시성 타이위안시의 철강 공장에 직원의 스테인레스 강철을 점검하고 있다. (사진=로이터)

 

어희재 기자 [e-mail]

 

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