(토마토스탁론) 국제유가 방향성에 초점

2015-12-18 09:13:00 ㅣ 2015-12-18 09:13:00

BNK투자증권-미국 경제 지표로 관심 이동

미국 기준금리 인상 이후 이어지는 금융시장의 움직임에 관심이 모아질 것으로 보인다. 특히 미 달러를 포함해 상품가격과 신흥국의 자금 흐름과 관련 통화정책의 움직임 등이 주된 초점일 것으로 보이는데 이를 위해 이제 금융시장은 미국의 기준금리 인상의 속도나 폭에 보다 초점을 맞출 것으로 예상한다. 그 중 연준의 기준금리 인상 속도를 가늠하기 위해 금융시장은 미국의 경제지표 흐름에 관심을 높여갈 것이다. 다음 주 발표되는 미국 경제지표들은 점진적인 금리 인상이라는 연준의 입장에 당위성을 부여해줄 것으로 보인다. 큰 폭의 증가도 없지만 비교적 완만한 개선세는 유지할 것으로 보이기 때문이다.

NH투자증권-국제유가의 방향성에 초점을 맞춰야 할 때

해묵은 악재였던 미국의 기준금리 인상이 현실화되면서 불확실성이 완화됐고, 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 앞두고 고조됐던 리스크 지표들이 눈에 띄는 안정세를 보여줬다는 점에서 위험자산에 대한 회피심리 또한 완화될 가능성이 높아 보인다. 단기적으로 안도랠리가 이어질 가능성이 높지만, 전략적인 측면에서는 국제유가의 방향성에 좀 더 초점을 맞춰야 할 것으로 보인다. FOMC 이후 미국 증시가 큰 폭의 강세를 나타냈지만 서부텍사스산 원유(WTI)가 4.9%의 급락세를 보인 가운데 S&P500지수 내 에너지섹터는 약세를 면치 못한 바 있기 때문이다. 또한 전일 금감원이 발표한 11월 외국인 증권투자 동향에 따르면 국제유가 약세와 함께 중동계 자금이탈이 가속화되는 모습이다. 사우디의 경우 9월(-9000억원)과 10월(-1조9000억원)에 이어 11월에도 3000억원의 순매도를 기록했고, 올해 3조9500억원의 순매도를 기록해 영국(-5조원)에 이어 가장 큰 규모의 매도세를 나타내고 있다. 아직까지는 국제유가의 방향성에 대한 모니터링이 필요해 보인다.

삼성증권-한국과 이머징에 더 중요한 것은 유가

한국과 이머징 마켓에 더 중요한 것은 유가다. 유가를 중심으로 하는 원자재 가격의 하락은 자원에 대한 의존도가 높은 이머징 국가들의 근간을 흔들고, 이들과의 교역 비중이 높은 한국의 경제와 금융시장을 위협하고 있다. 최근 2년간 주요 지표와 코스피의 상관관계를 보더라도 코스피는 유가와 같은 방향으로 움직이며, 통화나 금리 변수에 비해 유가의 상관도가 가장 높음을 알 수 있다. 향후 코스피의 의미 있는 반등은 유가의 반등과 함께 나타날 가능성이 높다. 그런 의미에서 유가의 바닥 시기를 점치는 것이 중요한데, 내년 1분기 사이 바닥이 형성될 가능성을 높게 본다. 석유시장이 확인하고 싶은 중요한 이슈들, 즉 이란의 증산 규모 확인, 북미의 감산 신호 출현 등이 모두 이 시기에 이루어질 것으로 보기 때문이다.