삼성화재, 자사주 매입·소각 계획 8개월째 깜깜

[뉴스토마토 윤민영 기자] 지난해 역대급 실적을 기록한 삼성화재(000810)가 주주환원 확대에 나서기로 했지만, 주주제고 가치를 위한 자사주 매입·소각은 이뤄지지 않을 전망입니다. 자사주 매입·소각은 기업이 주가 부양 의지를 드러내기 위한 하나의 방법인데, 삼성화재도 작년 이 방안을 언급한 바 있습니다. 그러나 실질적으로 삼성그룹 계열사와의 지배구조가 복잡하게 얽힌 탓에 추진이 쉽지 않은 것으로 전해졌습니다.

 

자사주 소각보단 배당 상향에 집중

 

16일 금융권에 따르면 지난해 정부의 기업 밸류업 발표 이후 보험사들의 자사주 매입·소각 여부에도 관심이 커졌습니다. 주주환원을 확대하는 방법은 자사주 소각이 가장 효과가 큰 것으로 여겨집니다. 

 

이 때문에 손해보험사 1등인 삼성화재는 작년 5월 1분기 컨퍼런스콜에서 자사주 매입·소각 계획을 전했습니다. 당시 김준하 삼성화재 CFO는 "전체적으로 생명이 갖고 있는 화재 주식, 그 다음에 화재가 갖고 있는 자사주를 지배구조 안정성 측면에서 계속 유지하고 필요 시 확대까지고 검토하고 있는 상황"이라며 "자사주 매입·소각을 검토하고 있는데 매입·소각을 하게 되면 시장에서 하는 방식이 유력할 것으로 생각된다"고 말했습니다.

 

하지만 이 약속은 8개월이 지난 지금까지도 지켜지지 않고 있는데요. 삼성화재 내부에서는 당시 컨콜에서 밝힌 자사주 매입·소각 방침은 총의가 모아진 부분이 아니었다는 얘기도 나옵니다. 

 

삼성화재의 자사주 매입·소각 계획이 쉽지 않은 이유는 모회사인 계열사인 삼성생명(032830) 등과 연결되는 지배구조 문제가 얽혀있기 때문입니다.

 

삼성화재가 자사주를 소각하면 최대주주인 삼성생명의 지분율이 15%를 넘으며 자회사 편입 이슈가 생깁니다. 지난해 9월 말 반기보고서 기준으로 삼성생명은 삼성화재의 지분을 15% 보유한 최대주주입니다. 그런데 삼성화재의 자사주 소각으로 주당 가치가 올라가면 삼성생명이 보유한 주식은 15%를 초과할 수 있습니다. 

 

현행 보험업법에 따르면 보험사는 타회사 발행주식을 15% 넘게 소유할 수 없습니다. 만약 그 이상을 소유하려면 금융위원회의 승인을 받아 자회사로 편입시켜야 합니다. 그러기에 자사주 매입 여력이 물리적으로 크지 않습니다. 

 

이는 삼성화재가 배당 성향을 올리는 방향으로 주주환원에 대응할 수밖에 없는 요인입니다. 지난해 3분기 이후 공개될 것으로 예상됐던 밸류업 공시도 아직 윤곽을 드러내지 않았습니다.

 

앞서 삼성화재는 올해 1월19일 1주당 주가가 23만1000원으로 저점을 찍었지만 밸류업 프로그램 발표 후 30만원대 중반까지 급등했습니다. 지난 6월27일 밸류업 프로그램에 참여하는 기업에 세법상 인센티브 제공이 언급될 때는 1주당 주가가 39만3500원으로 치솟았고, 지난 연말에는 연간 최고점인 43만5000원을 기록하기도 했습니다.

 

따라서 삼성화재는 배당 정책을 중심으로 주주 가치를 극대화하려는 전략을 채택하고 있습니다. 중장기 주주환원율 50%를 목표로 지급여력비율(K-ICS·킥스) 220%를 초과하는 부분을 주주환원과 국내외 사업 투자하겠다는 방향성도 제시한 바 있습니다.

 

삼성화재 관계자는 "자사주 매입·소각 여부에 대한 구체적인 윤곽은 아직 나타나지 않았지만 주주환원 확대 기조는 변함없다"고 설명했습니다.

 

자사주 매입·소각은 기업이 주가 부양 의지를 드러내기 위한 하나의 방법이다. 사진은 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 딜러들이 업무를 수행하고 있는 모습. (사진=뉴시스)

 

자사주 소각 계획 세운 보험사 전무 

 

자사주 매입·소각은 발행주식 총수가 줄어 주당순이익이 높아지기 때문에 주주환원 효과가 크고 즉각적이라는 점에서 주주들이 환영하는 정책입니다. 자사주를 매입해 소각하면 기업의 가치는 변함 없지만 주식수가 줄어들기 때문에 한주당 가치가 높아지기 때문입니다.

 

그럼에도 지난해 정부가 기업 밸류업 프로그램을 내놓을 때 상장 보험사들 중 배당을 개시하거나 배당금을 올린 경우는 있지만, 자사주 매입·소각에 대한 구체적인 계획을 내놓은 곳은 없었습니다. 삼성화재와 비슷한 이유입니다. 

 

최근에도 금융사의 최고경영자(CEO)를 비롯한 임원들이 간헐적으로 자사주를 매입하며 주식 가치 향상에 대한 기대감을 주고 있지만, 회사 차원에서 아직 매입과 소각이 계획이 구체화된 곳은 없는 것으로 파악되고 있습니다.

  

서울 서초구 삼성화재 사옥. (사진=삼성화재)

 

윤민영 기자 [e-mail]

 

이 기사는 뉴스토마토 보도준칙 및 윤리강령에 따라 김의중 금융부장이 최종 확인·수정했습니다.